青岛啤酒（600600行情,爱股,主力动向）（600600）实现啤酒销售量44.81亿升，同比增长7％；实现销售收入128.9亿元人民币，同比增长17.5％；实现净利润6.9982亿元人民币，同比增长24.3％。

　　面对市场增长速度放缓以及成本大幅上涨等不利因素的影响，公司积极通过持续深化组织变革、调整主品牌部分产品售价、优化产品结构、调整生产工艺和应用新材料等措施，实施“1%2B3”的品牌发展战略，品牌结构和产品结构得到持续优化，公司目前最新吨酒价格为2877元/吨，较2007年年报的吨酒价格2679元/吨，提高了7.39％。

　　青岛啤酒继续保持了利润增长大于销售收入增长，销售收入增长大于销量增长的良好发展态势。

　　从行业情况来看，2008年前三个季度，由于受到国内从紧的货币政策和自然灾害以及原材料成本居高不下等不利因素的影响，全国啤酒行业实现销量333.63亿升，同比仅增长6.1％，低于去年同期14.74％的增长水平。

　　公司品牌整合继续取得显著进展，前四大品牌（青岛、山水、崂山、汉斯）销量达到42亿升，同比增长28％，其中青岛啤酒主品牌销量19.02亿升，同比增长24％；公司半年报时前四大品牌销量达到24.8亿升，占公司总销量的92.4％，同比增长30％；其中，青岛啤酒主品牌实现销量11.1亿升。

　　青岛啤酒这一两年加大了对奥运营销及品牌推广等广告性支出以及市场投入，公司营业费用达到了26.72亿元人民币，同比增长22.12％。公司管理费用为5.61亿元人民币，同比上升23.37％。从公司业绩增长来分析，公司目前增长态势更多是依靠品牌整合带动净利润增长。

　　近期，我国海关进口大麦价格并没有出现大幅下降，但国产大麦价格已经降了近30％左右，同时国际大麦价格也出现一定幅度下降，我们前期认为大麦价格将会出现下降的判断已经成为现实，当然这些成本缓解得到明年前两季才能显现得最为明显。

　　公司短期盈利增长主要来自于品牌和结构优化，但从更长期来看将得益于公司正在进行的组织变革和业务流程再造，当然其成效要显著体现还需要时间。

　　目前英博整合还没有新动作出来，这对维持行业格局稳定是有帮助作用，但目前全球性金融危机很有可能会使得全球啤酒格局发生巨变，包括像SAB这样的巨型企业。

　　从明年啤酒行业发展形势来看，啤酒行业情况会好于今年，这主要是因为啤酒企业成本会得到一定缓解，同时啤酒竞争格局有可能维持目前现状，我们看好青岛啤酒在行业危机背景下的应战能力。