明年春季将成为白酒最困难时期

　　国金证券分析师陈钢：

　　白酒行业近几年各项指标均创出历史最好水平，由此判断市场向老名酒和地产优势名酒倾斜的趋势不会变，未来一两年，白酒以及高档酒增速将随经济趋缓，历史数据显示白酒产量增速与财政收入增速相关性较大，而优势企业将继续领跑行业。

　　从目前行业各项指标来分析，白酒行业及企业并未受到经济减速的影响，但目前白酒渠道以及价格体系各种现状，白酒行业正越来越受到经济减速的影响，明年春节前后将是企业相对最困难时期。

　　对于白酒行业发展而言，所有企业都得益行业高速增长的时候已经过去，本次经济减速的影响对优势企业是挑战与机遇并存的好时机，前几年这些白酒企业在品牌打造以及利润上都做了储备，大家也分享了蛋糕增大的快乐时光，但从现在开始进入争抢蛋糕的阶段，优势企业的盈利能力会下降，但优势企业仍将在竞争中保持较好领先优势，不同企业抵御严寒的方式也不一样，如茅台将依靠较为刚性的公款消费，1573 则依靠较有力的渠道推进能力力争将负面影响降到最低限度，而五粮液(000858,股吧)则依靠多年的品牌影响力来力争销量增涨。但明年的业绩增长将在今年的高基数的基础上，无疑对所有白酒企业均是一种挑战。

　　有色金属上周普跌

　　东方证券分析师施卫平：

　　上周（11月3日至11月9日），各类金属品种价格再度走低，铅、镍下跌超过9%，跌幅居前。锡价一枝独秀，逆市上涨9.7%。从表观消费来看，国内各金属品种消费增速将进一步趋缓，4季度铜的表观消费甚至可能出现负增长，行业整体景气度将步入低谷。

　　上周，氧化铝价格大幅下跌，连云港、青岛港进口价下跌超过13%，国产现货报价亦下跌11%。主要原因在于多数前期因成本高企而停产的产能开始因成本大降而重新启动，新的产量释放使得报价有些混乱。在需求没有改善的情况下，氧化铝价格或将继续维持地位震荡局面。

　　COMEX期金交易价上涨2.2%、SHFE 黄金报价回吐前一周相对国际市场的涨幅，略微下跌0.7%。美元强弱继续主导黄金价格。Comex黄金库存下降突然10.8%，回到今年7月中旬水平。这轮金属价格下跌至今，黄金表现优异，相对于基本金属50%左右的跌幅黄金仅下跌25%。

　　同时，钨市也呈大幅下滑状态。钨精矿价格主流价格在7.4-7.6万元／吨。钨铁企业已有80%处于停产半停产状态，市场清淡，价格降至14.2-14.5万元/吨。鹿特丹钨铁10月均价为33.2美元/千克钨，APT均价在252.9美元/吨度。后期价格还可能会下滑。上周鹿特丹钨铁价格下滑到27.6-29.5美元/千克钨。欧洲APT仍在250-255美元/吨度。

　　经过近两个月横盘整理，上周稀土价格终究是没有躲过全球商品下跌的浪潮，各个品种价格再创新低，氧化镨、氧化钕跌幅较大，分别下跌11.4%、9%，稀土综合价格下跌7%。