作为上轮牛市龙头,此轮熊市中最为“抗跌”的茅台股票,终于走下了百元“神坛”,截至10月21日,茅台股份收于94.63元。
相对食品等大众消费品来说,白酒行业相对特殊。
其一,高档白酒价格很高,部分产品甚至具有奢侈品特征,比如茅台酒,价格昂贵,
基本不具有价格弹性。
其二,高档白酒在经济活动的宴请消费、招待消费中的使用率最高,需求量受经济周期影响较小。经过2007年、 2008年的扩张膨胀,瓶酒的销售利润上涨空间虽然不大,但短期利润仍然丰厚。
从目前的数据来看,白酒行业今年的业绩受经济的影响并不大,而2009年春节的到来,也会为白酒企业带来较大的利润。
值得关注的是,在消费余温过后,高档白酒可能随着财富效应和经济活动频率下降,需求量出现减少。
整体来看,经过几番调整,白酒行业的估值水平已经大幅下降,2008年动态PE(利润收益率)已经基本降至25倍以下,2009年PE预计降至20倍以下,接近历史最低水平,行业整体价格已经进入合理的投资区域。